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In der Erzählung vom Fall Gondolins treten zwei der größten Mächte der Welt auf. Da ist Morgoth, der Inbegriff des Bösen, in dieser Geschichte unsichtbar, der aber von seiner Festung Angband aus über ein gewaltiges Heer herrscht. Sein erbitterter Gegner ist Ulmo, der an Macht nur Manwë, dem Anführer der Valar, nachsteht: Er wird Herr der Wasser genannt, Herr aller Meere, Seen und Flüsse unter dem Himmel. Doch er wirkt im Verborgenen in Mittelerde, um die Noldor zu unterstützen, das Geschlecht der Elben, zu denen auch Húrin und Túrin Turambar zählten.

Im Zentrum dieser Götterfehde steht die Stadt Gondolin, wunderschön, aber unauffindbar. Sie wurde von Noldor-Elben erbaut und bewohnt, die, als sie in Valinor, dem Land der Götter, lebten, gegen deren Herrschaft rebellierten und nach Mittelerde flohen. Turgon, König von Gondolin, wird von Morgoth mehr gehasst und gefürchtet als alle seine Feinde. Morgoth versucht vergeblich, die wundersam verborgene Stadt zu entdecken, während die Götter in Valinor in hitzigen Debatten größtenteils ablehnen, Ulmos Wünsche und Pläne zu unterstützen.

In diese Welt tritt Tuor, Túrins Cousin, der von Ulmo auserwählt wurde. Von Ulmo ungesehen geleitet, begibt sich Tuor aus seiner Heimat auf die gefahrvolle Reise nach Gondolin, und in einem der ergreifendsten Augenblicke der Geschichte Mittelerdes erscheint ihm der Meeresgott selbst, der inmitten eines Sturms aus dem Ozean emporsteigt. In Gondolin erlangt er Größe; er wird mit Idril, Turgons Tochter, verheiratet, und ihr Sohn ist Eärendel, dessen Geburt und tiefgreifende Bedeutung für die Zukunft Ulmo voraussieht.

Schließlich kommt das schreckliche Ende. Durch einen Akt des größten Verrats erfährt Morgoth alles, was er für einen verheerenden Angriff auf die Stadt benötigt – mit Balrogs, Drachen und unzähligen Orks. Nach einer detaillierten Schilderung des Untergangs von Gondolin endet die Erzählung mit der Flucht von Túrin und Idril, während der kleine Eärendel aus einer Felsspalte in den Bergen zurückblickt, als sie nach Süden fliehen, auf die brennenden Trümmer ihrer Stadt. Sie begaben sich auf eine Reise in eine neue Geschichte, die Geschichte von Eärendel, die Tolkien nie niederschrieb, die aber in diesem Buch anhand anderer Quellen skizziert wird.

Nach seiner Darstellung von Beren und Lúthien verwendete Christopher Tolkien auch in dieser Ausgabe von Der Fall von Gondolin die gleiche Erzählweise. J.R.R. Tolkien selbst bezeichnete sie als „die erste wirkliche Geschichte dieser imaginären Welt“ und zählte sie, zusammen mit Beren und Lúthien und Die Kinder Húrins, zu den drei „Großen Erzählungen“ der Älteren Tage.